環氧乙烷近期拉漲200元/噸，華東執行6000元/噸；由于此次拉漲，帶動了整條產業鏈繁榮，下游采購積極性突然猛增，環氧乙烷緊平衡態勢逐步凸顯；另外，市場心態由弱轉強，下游聚羧酸單體低端惜售，價格漲幅超過5%。環氧乙烷繼續看漲的心態繼續發酵，交投積極性尚可。

環氧乙烷走出“小陽春”，與乙二醇之間差價加寬

環氧乙烷直接上游是乙烯，近期乙烯價格下滑明顯，跌至歷史低位；而環氧乙烷價格明顯脫離成本面，近期走出一波“小陽春”，上調后對市場心態支撐明顯；因上調信號的釋放帶來下游抄底積極性升溫，原本歷史底部的價格在行情的炒作下確實出現了逆勢反彈，底部坐實明顯。環氧乙烷與乙二醇之間差價繼續加寬，工廠將繼續跟進效益實時調節二者產出比例。

卓創分析：環氧乙烷此次拉漲是試探下游的底線，但是此次試探非常成功，下游在收到環氧乙烷漲價信號后，交投跟進明顯上升，部分下游出現了非理性買漲心態，促使環氧乙烷供需平衡點打破，區域環氧乙烷供應面出現了短期供不應求的局面。

聚羧酸減水劑單體超跌超賣，觸發報復性反彈

聚羧酸單體是環氧乙烷Z下游，聚羧酸單體受公共衛生事件影響，在2月份遭遇重創，單體工廠庫存量超歷史高位，由此在環氧乙烷進入了下行通道后，3月份聚羧酸單體價格超跌，Z出現了6500元/噸低價，跌幅超過20%；出現歷史性低位后，誘發了部分中間商以及終端的抄底情緒，在單體工廠超跌超賣下，引發市場假性繁榮；而由此，部分單體工廠庫存降低明顯計劃補倉，單體工廠的補倉引發環氧乙烷供不應求局面，帶來的是環氧乙烷試探性拉漲。環氧乙烷拉漲后，聚羧酸單體開啟報復性反彈路線，一路漲至8000元/噸以上。

卓創分析：聚羧酸單體的反常使得商家目前方向不明朗，漲跌趨勢難把控下，將價格拉至高位，提前預漲了環氧乙烷傳言中的漲幅。分析其原因有以下幾點，第1，聚羧酸單體工廠目前都在交付前期低價訂單，尤其是在6800-7500元/噸期間的訂單，因為前面超跌超賣導致單體工廠庫存下降明顯。第二，單體工廠在庫存消耗殆盡后，補倉情緒出現，而單體工廠一補倉引發了環氧乙烷緊俏，使得環氧乙烷產銷不平衡立馬顯現；第三，目前仍處于投機性抄底的狀態下，環氧乙烷并未實質性拉漲，而單體已經提前將漲幅鎖定，但近期訂單有明顯的放緩跡象。分析來看，如果環氧乙烷有繼續拉漲的空間，但對于單體來說追高的終端將陸續減少，畢竟如果從油價以及乙烯等因素來看，整體經濟環境仍處于低迷態勢，需求仍需進一步恢復，所以一旦需求恢復理性，追高情緒將逐步下滑。

卓創建議：從環氧乙烷基本面來看，區域檢修裝置集中，尤其在在鎮海煉化昨日不可抗力后，華東環氧乙烷資源“雪上加霜”，不排除在供需嚴重失衡下，環氧乙烷仍有小幅拉漲的可能；從原料乙烯看，乙烯價格再度刷新歷史低位，意味著環氧乙烷利潤空間再度上升，所以從價值鏈的角度看，合理的利潤空間是維持產業鏈平衡的關鍵，所以在環氧乙烷利潤空間可觀下，維穩是關鍵。從下游來看，目前部分下游已經出現了超漲的狀態，且貨源收緊明顯，但分析其核心背后，是剛需還是投機性需求的炒作？就目前行情，剛需突然出現逆轉的可能性并不大，多數是投機性需求帶來的非理性抄底，卓創建議理性看待市場，不盲目追高，關注工廠消息指引。